[摘要] 针对三季度经济数据，交通银行金融研究中心发布报告指出，房地产开发投资增速持续下降，金融业对经济增长的拉动作用不如上半年，以及制造业投资增速下行，是当前经济运行存在的三大下行压力。未来稳增长的资金来源受限问题能否有效解决，为下半年经济走势增加不确定性。
一、三季度经济运行整体平稳
据国家统计局2015年9月19日期公布的数据显示，初步核算，前三季度国内生产总值487774亿元，同比增长6.9%比去年下降0.5个百分点，是2009年6月以来首次跌破7%；第三季度同比增长6.9%，环比增长1.8%，符合我们预期，经济运行整体保持平稳。工业生产放缓、房地产和制造业投资增速下降，是当前经济增速下降的主要原因；第三产业对经济增长的贡献增强，经济结构得到调整改善。
从三次产业看，产业增加值39195亿元，同比增长3.8%；第二产业增加值197799亿元，增长6.0%，占经济总量的40.6%；第三产业增加值250779亿元，增长8.4%，占经济总量的51.4%。经济增速放缓主要原因是第二产业增长放缓，前三季度第二产业对GDP增长的贡献率下降至36.7%，创1983年以来低；拉动经济增长2.5个百分点，为1991年以来低，比去年下降0.9个百分点，成为当前经济增速持续放缓的主因。工业生产放缓，9月工业增加值增长5.7%比8月下降0.4个百分点，为近半年低。第三产业对经济增长的贡献增强，前三季度第三产业对GDP增长的贡献率上升至58.9%，比去年上升0.7个百分点，创有统计数据以来的高值；拉动经济增长4.1个百分点，比去年上升0.2个百分点。产业结构继续优化，第三产业成为稳定经济增长的主要力量。
从三大需求看，投资持续回落是经济增速放缓的主要原因。前三季度固定资产投资同比增长10.3%，比上半年下降1.1个百分点。房地产开发投资增速进一步下降至2.6%，比上半年下降2个百分点，影响钢材、水泥等重工业产品需求走弱。在需求疲弱和去产能压力下，制造业投资增速下降至8.3%，比上半年下降1.4个百分点。基础设施投资增速为18.1%，比上半年下降1.1个百分点，当前存在有项目但无资金、项目落实进度缓慢等问题。消费对经济增长的带动作用增强，前三季度社会消费品零售总额同比增长10.5%，7、8、9三个月分别增长10.5%、10.8%、10.9%，消费增速稳中有升，对经济增长的贡献作用增强。进出口同比下降，但出口跌幅小于进口跌幅，贸易顺差持续走高，今年前三季度贸易顺差达到4241亿美元，为去年同期的1.82倍，净出口对经济增长的贡献作用是增强的。由于出口负增长，导致部分出口相关企业生产走弱，影响了工业生产增长。
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