[摘要] 尽管目前对于商业地产的统计标准欠缺、口径不一，数据上有分歧，但在行业专家和多个研究机构的监测报告中，中国“商业地产整体存在泡沫”仍是共识。
一荣俱荣 一损俱损
有着卖地冲动的地方政府遇上了经验不足的地产商，于是短短几年间，动辄5万、10万平方米的大型购物中心、五星级酒店、写字楼遍地开花。而一些二三线城市，尤其是产业配套缺失、人口不足的新城新区，面对大量而严重同质化的商业地产项目，短期内无力消化。
招商难成为直接后果。品牌商在与商业地产开发商的博弈中占据主导地位，于是“客大欺店”案例颇多。“要装修补贴和超长免租期，几乎成为行业明规则。”王永平向本刊记者透露，一些奢侈品牌如LV、Gucci[微博]要求装修设计风格、材料甚至施工队伍全部统一，在一些地方能要到每平方米三四万元的装修补贴。
除了这些“在中国市场被宠坏了”的国际知名品牌，一些快时尚(指追随追季潮流，新品到店的速度奇快、橱窗陈列的变换频率高的时尚服饰品牌)甚至餐饮业也能向开发商提出“不平等条约”。更有极端者，王永平说，曾有一家“不便点名”的著名上市百货公司，与北京某开发商签了15年合约，因为生意不好，履行3年便自行解约，“不但不用赔违约金，甚至还要求开发商补贴亏损”。这种合约在行业内叫“逃生条款”。
而即便条件如此苛刻，大量开发商仍然面临招不到商的尴尬。“原因是供应量过大，恶性竞争。”王永平总结认为。但是商家的逻辑并不是贪小便宜，“不怕租金贵，就怕不挣钱”，而能让品牌商有信心的商业项目则少之又少，所以遇到优质的开发商，品牌商又将成为被挑选的弱势方。
开发商当然也有一笔如意账，“不惜成本招商可以在两类人面前讲故事。”王永平说，对地方政府承诺引进知名品牌，可以在土地出让中获得“特殊关照”，省下的买地钱拿去补贴品牌商，“算下来可能还是赚的。”地方政府在这个过程中似乎也并无损失，既获得了土地财政又增加了GDP和税收，还提升了城市形象，此外，在土地出让环节又可以向开发商附加招商任务。
表面上看，只有不明真相的小业主、投资者是潜在的“受害人”。但理顺内在逻辑不难发现，商业地产的各个利益相关方其实“一荣俱荣、一损俱损”。政府的无序规划导致大量的商业地产沦为“无效供应”，招不到商影响税收，开发商的资金链承压又会导致潜在的金融风险，“最终形成一个恶性循环。”赵亮说。
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