[摘要] 本周三人民币汇率走势转为平稳，A股则探底回升。截至收盘，沪综指涨0.35%至2041.25点，深综指涨0.51%至1094.73点，成交双双缩小。创业板指走势稍弱，收盘跌0.45%。接下来的问题是：到底是持有人民币的国际游资在购买美元，还是国内机构或央行在购买美元。笔者认为，光看人民币是否贬值无用。
本周三人民币汇率走势转为平稳，A股则探底回升。截至收盘，沪综指涨0.35%至2041.25点，深综指涨0.51%至1094.73点，成交双双缩小。创业板指走势稍弱，收盘跌0.45%。
人民币汇率有渐渐企稳迹象，这对投资者人气起到积极提振作用。昨日人民币中间价被定盘在6.1192，较前一天微贬8个基点。在询价系统，昨日人民币续贬11基点。
关于人民币贬值，投资者不妨设想市场中就只有两种人，一种人想用人民币换成美元（抛售人民币），另一种人想用美元换成人民币（购买人民币）。显然，前一种人势力大时人民币贬值，后一种人势力大时人民币。
既然这些日子人民币是贬值的，那肯定是前一种人势力更大。
接下来的问题是：到底是持有人民币的国际游资在购买美元，还是国内机构或央行在购买美元。笔者认为，光看人民币是否贬值无用，上述问题才是问题关键所在。
笔者昨日说了，假如是热钱购买美元，那么流动性会自动收缩，无需央行出手进行正回购，而央行该逆回购或“降准”。现笔者再补充一些：假如热钱并未购买美元（即热钱出逃），而是央行在购买美元，那么市场流动性会增加，这与正回购无矛盾。
从周三盘面看，市场似乎更相信央行在购汇，因假如人民币贬值系热钱出逃所致，那么大盘一般不会快速止跌。
这两年笔者曾不止一次提示了人民币高估，然而人民币仍不停。令人费解的是，我们许多企业压根就没想过本币高估，“一根筋”地博人民币，开出了许多敞口，或许这几天他们正忙于止损。
美联储中线退出QE确实是个问题，人民币确实也存在贬值机会，只是未必就在当下，也有可能在未来才发生，其触发因素有可能是楼市下跌形成趋势，所以汇率问题极有可能成为股市极重要的压制因素。
未来投资者宜高度关注的事包括以下几个：一为楼市到拐点了，还是再一次假摔；二为经济增长情况，因这和楼市差不多，也会影响热钱兴趣；三为美联储缩减QE速度快慢。
以前有人曾说楼市下跌能驱赶资金进入股市，股市会涨。但就逻辑链条来看，当楼市拐点确立，热钱撤离可能性必加大，而与地产、土地相关的抵押品贬值，必造成资金链绷紧，债务火药桶一点即燃。
笔者认为近期投资者可重点关注楼市。至于到底是央行故意令人民币贬值，还是热钱外逃，暂不必过度重视。这并非人民币的走向不重要，而是这个问题没人能给出明确答案。相较而言，楼市涨跌更一目了然。
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